上周黄金持续上涨逼近5000美元关口，白银震荡后再度加速上行，历史上首次破百。主要影响因素分析如下：（1）虽然特朗普TACO收回对欧洲8国的关税威胁、明确不会武力夺岛一度引发贵金属市场扰动，但格陵兰岛危机并未解除，欧洲部分基金称将抛售美债和减少美股投资，特朗普威胁若欧洲抛售美债等资产将面临大规模报复、并表示美国将取得格陵兰岛美军基地所在区域“主权”，加剧了市场的担忧；与此同时，美国宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施、外媒报道美国正调集重兵前往伊朗、特朗普政府被指正考虑推动古巴政权更迭、美加政治关系紧张等，地缘政治风险的不断扩散、发酵，导致市场避险情绪急剧升温，提振贵金属价格大幅走强。（2）格陵兰岛危机外溢的地缘主权风险和美联储独立性的削弱，市场正加速去美元化浪潮，资金大规模流出货币和主权债务并追逐黄金、白银，推动了金银价格的加速上行；此外，日本官方疑似出手稳债券市场、日本央行行长发表偏鹰表态，日元剧烈反弹，间接加剧了美元指数的下跌力度，进一步利好贵金属价格。（3）白银在现货仍旧偏紧、三大库存全线走低等强劲基本面支撑下，继续释放弹性，涨幅远超黄金，伦敦现货白银历史上首次破百，高位触及103.37美元/盎司，今年以来累计涨幅超40%。

    展望后市：短期来看，地缘政治风险频发、市场不确定性高企，避险情绪和白银基本面强劲料仍可继续支撑贵金属价格。但周末俄乌美首次举行三方接触，叠加本周市场将迎来美联储1月议息会议，也需警惕贵金属市场短期的获利了结风险。策略上：建议仍以逢低做多或卖浅虚看跌期权为主。
 
   中长期观点：我们认为贵金属牛市的底层逻辑依然稳固。美国联邦政府债务规模持续攀升和美联储独立性削弱将不断加速去美元化浪潮，叠加美联储仍处于降息周期、全球地缘局势仍旧复杂等，全球央行/机构/居民配置需求延续，贵金属价格中枢料将继续上移。

　　






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