3月20日消息：道明证券大宗商品策略师丹尼尔·加利表示，目前黄金是机构投资者普遍持有的头寸，这主要得益于过去一年盛行的‘货币贬值对冲’交易。然而，支撑这一交易逻辑的基础如今正趋于瓦解。就短期而言，他继续看空黄金，认为其面临下行风险。即使在维持其牛市周期中的趋势支撑线不破的前提下，黄金仍有相当大的下跌空间。

　　黄金历来被视为对冲通胀和地缘政治动荡的避险资产；但由于其本身不产生利息收益，在利率处于高位的时期，黄金往往会丧失其吸引力。

　　本月迄今黄金期货（近期合约）下跌12.04%，今年迄今上涨6.36%，周四收盘价比去年同期上涨51.34%。2025年上涨近65%，创下1979年以来的最大年度涨幅，也是连续第三年上涨，因为受到美联储降息、地缘政治冲突、全球央行大规模购金以及ETF资金流入等多重因素推动。过去11年里有8年上涨。

　　本月迄今白银期货（近期合约）下跌23.50%，今年迄今上涨1.10%，周四收盘价比去年同期上涨109.86%。2025年白银价格上涨147%，创下历史最大年度涨幅。

　　截至北京时间8:21，现货黄金最新价报4655.75美元/盎司，日内涨幅0.12%，最高4677.11美元/盎司。

　　现货白银最新价报72.83美元/盎司，日内涨幅0.08%。

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