上海金属网1#白银今日报价18760-18880元/千克，均价18820元/千克，较上一交易日上涨435元/千克。白银TD升贴水价较上一交易日下调47.5元/千克，报TD b5-b20。虽然中东紧张格局未改，但资本市场笃定局势将会缓和，伊朗最终会让步，中东地缘紧张局势一定会降级。资本逢低抄底，风险偏好大幅上升，但白银受制于库存高企，升水难以回暖，叠加中东战局反复格局，现货持货风险仍然较大，流动性随盘面价格回升再度受挫。今日白银T+D–沪银06主力于第二交易时段贴水小幅扩大至45元/千克左右；白银T+D对05合约贴水42元/千克左右。白银现货市场宽松格局延续，沪银合约的月间价差结构一改昨日窄幅近月升水结构，呈现近月小幅贴水，但预期7月后仍有工业需求回弹可能。

　　整体来看，当前白银市场正处于库存定价逻辑切换与多空博弈深度加剧的关键窗口期，虽然美债收益率与美元指数共振走低形成宏观双重利多支撑，但白银现货端受制于工业端库存宽松现状难以充分兑现宏观层面的双重利多支撑，形成趋势性上涨行情，而海外实物库存则多集中于ETF持仓体系内，实际可进入现货流通环节的规模有限，因此内外价差结构或许也会较快分化甚至逆转。白银价差结构的变化频繁也体现了市场定价逻辑混乱，多空双方对后市走势的分歧持续加剧，短期价格波动的不确定性与博弈烈度将进一步提升。

　　







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