近日，知名农业咨询机构Czarnikow（CZ）发布的最新研报及全球大宗商品市场综合数据显示，全球糖市正处于一个关键的供需转换节点。

    CZ市场分析人士指出，在经历2025/26榨季的历史性增产后，全球食糖市场或将面临一场由“能源溢价”与“政策转向”主导的结构性调整。

    2025/26榨季：确定的“供给洪峰”

    数据显示，2025/26榨季全球食糖产量预计将达到1.867亿吨，创下历史第二高水平 。这一产量激增将导致全球市场出现约830万吨的巨额盈余 。

    此次供给激增的主要驱动力来自于北半球产区的全面复苏。随着厄尔尼诺现象的消退，中国和泰国等关键产区的甘蔗生长条件显著改善。

    CZ报告特别提到，受益于广西和云南地区的良好天气，中国食糖产量有望回升至1200万吨水平。

    与此同时，印度本榨季开局强劲，预计产量将达到3280万吨，凭借其强大的生产基数仍将向全球市场释放可观的供应量。

    2026/27榨季：从“过剩”到“紧平衡”的变数

    尽管短期供给压力巨大，但机构普遍预测2026/27榨季市场风向将发生逆转。

    CZ预测，随着低糖价倒逼产能出清，2026/27榨季全球食糖盈余将大幅收窄至340万吨左右 。

    然而，针对这一“自动回调”的预期，市场存在不同声音。

    核心博弈点集中在以下三个方面：

    1. 巴西的“能源开关”效应

    作为全球最大的食糖出口国，巴西糖厂在“产糖”与“产乙醇”之间的灵活切换能力将成为定价的关键锚点。虽然报告预测低糖价将迫使巴西糖厂转向乙醇生产，导致糖产量降至4000万吨 ，但这一逻辑高度依赖原油价格。

    目前巴西乙醇销售收益比食糖高出约25%-30% 。

    若国际油价维持高位，乙醇的“价格地板”效应将有效吸收过剩甘蔗；反之，若油价疲软，庞大的甘蔗产能仍将转化为食糖涌入国际市场。

    2. 印度乙醇政策的“X因素”

    印度政府正激进推进E20（20%乙醇掺混）目标，并已解除乙醇生产限制 。

    如果这一政策得到严格执行，每年将有超过400万-500万吨的食糖当量被分流至能源领域 。

    这意味着印度可能在一夜之间从“出口大国”转变为“供需平衡”甚至“净进口”状态，其政策执行力度将直接决定全球供应收缩的幅度。

    3. 消费端的“结构性逆风”

    值得注意的是，尽管低价通常能刺激需求，但全球健康意识的觉醒及GLP-1类减肥药物的普及，正在对发达国家的食糖消费构成长期压制。

    市场人士警告，不应过度高估价格下跌带来的需求反弹，全球消费增长率可能长期维持在1%以下的低位。

    总结一下

    云糖网编辑认为，把时间拉长一点来看，全球糖市正在从单纯关注天气的“产量博弈”，转向更为复杂的“能源与政策博弈”。

    2026年，原油价格的波动与印度乙醇政策的执行力度，将成为左右全球糖价走势的决定性力量。

    对于产业链参与者而言，关注“糖醇比”与地缘政策变动，将比单纯盯着天气预报更为关键。（云南糖网）

 


    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。