英国首相斯塔默辞职后，高盛预计工党前曼彻斯特市长安迪·伯纳姆将接任首相。工党党魁提名将于7月9日开启、7月16日截止；若伯纳姆成为唯一候选人，或于7月中旬直接出任首相。财政大臣人选仍是近期最大变量，预测市场目前押注前卫生大臣韦斯·斯特里廷最有可能获任。

　　高盛认为，伯纳姆政府或将更强调公共投资和社会支出，包括重启HS2北段、加大社会住房投入、推动社会护理改革，并强化对公用事业和交通领域的公共控制。这些政策将叠加国防、医疗及部门预算既有压力，使英国财政支出面临进一步上行风险。

　　然而，政府增税空间有限。工党竞选承诺排除上调增值税、雇员国民保险、所得税税率和企业税，伯纳姆也表示将遵守相关承诺。

　　高盛指出，针对高收入者加税筹资规模有限；提高高税级所得税1便士仅可增加约2亿英镑收入。房产税、土地税和资本利得税改革或可提供部分资金，但财政监督机构通常会考虑纳税人行为调整，从而削弱实际增收效果。作为参考，若将资本利得税与所得税税率统一的一揽子改革，理论上可带来约140亿英镑收入；企业税率每提高1个百分点约增收40亿英镑。

　　高盛认为，支出压力上升而税收空间受限，意味着英国短期借款增加、财政整固放缓的风险加大。伯纳姆或通过在既有财政规则内提高灵活性、延后整固安排，或运用国家财富基金提供贷款和股权投资来扩张资本开支。不过，市场和货币政策约束将限制赤字大幅扩张。

　　市场方面，高盛预计英国国债期限溢价将因借款前景走高而保持高位；若中期财政赤字占GDP比例因主动财政扩张增加1个百分点，英国国债收益率或上升30至40个基点。财政扩张可能支撑需求并推迟英国央行降息，但收益率走高也会收紧金融条件，因此未必推动央行加息。相较海外收入占比较高的富时100指数，富时250指数、地产、房屋建筑商及英国本土银行对增长、税收、监管和国债收益率变化更敏感。

　　







　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！