安联投资指出，2026年欧洲热浪和干旱已从长期气候风险转化为现实经济冲击。法国、西班牙山火频发，河流水温上升，莱茵河考布关键航段水位已跌破2018年历史低点。低水位迫使驳船降低载货量，推高运输成本，并威胁化工、燃料等工业投入品供应，其中路德维希港化工产业集群和德国西部燃料配送尤其容易受到冲击。历史经验显示，莱茵河极端低水位通常伴随德国化工产出走弱。

　　报告预计，本轮干旱对德国经济的影响将表现为温和且滞后的拖累，而非剧烈冲击。目前估算显示，德国第三季度GDP可能因此减少约0.1%至0.4%，基尔世界经济研究所估计损失为0.1%至0.2%，约合10亿至20亿欧元。此前在二季度经济保持韧性、三季度初信心明显改善后，市场一度可能将德国2026年经济增速预测上调约0.3个百分点至1%左右，2027年增速约1.4%；此次干旱可能使今年增速继续低于1%。不过，企业在2018年和2022年低水位事件后已增强供应链韧性，德国也再次允许周日公路货运，部分经济损失未来可能得到弥补。

　　相比增长，安联投资认为干旱对通胀和欧洲央行政策的影响可能更重要。干旱通常推高食品价格，同时河流水位下降、水温上升会抑制水电和核电发电，增加能源价格压力。在欧洲央行立场偏鹰、对通胀上行风险比温和增长放缓更敏感的情况下，本轮极端天气总体上进一步强化今年再加息两次的理由。

　　从长期看，干旱和低水位愈发频繁，将持续增加企业停产、物流、能源和闲置资产成本，并影响投资决策。安联投资认为，化工、电力、钢铁、炼油和资本品等行业的气候情景分析、山火应急能力以及替代物流和原料供应体系，将成为评估企业长期韧性的关键指标。

　　






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