需求 中性

　　（1）钢材进入淡季：本周五大材表需796.82（-44.20），产量818.59（+3.41），本周钢材数据表现较弱，钢材表需出现超季节性转弱（可能受节假因素影响），而钢材产量增加，导致钢材库存转增，淡季特征明显。（2）新年铁水产量转增：本周247家钢厂样本日均铁水产量229.50（+2.07），钢厂盈利率37.66%（-0.44%）。钢厂盈利率持平，新年铁水产量回升。

　　焦煤供给 中性

　　（1）新年煤矿如期复产：新年煤矿复产，产量有所增加，但依然低于同期水平（尤其是汾渭样本），煤矿产量回升在预期内，但回升力度有限，关注后续变化。（2）蒙煤通关保持高位：下游采购情绪低迷，市场成交氛围冷清，蒙古国线上电子竞拍以底价或低溢价成交为主。（3）海煤报价继续上涨：截至1月9日，澳大利亚远期一线主焦CFR报价229.5美元（+1），一线主焦煤CFR报价206美元（+0.5），海煤报价继续上行，内外倒挂持续。

　　焦炭供给 中性 焦化开工回升：本周焦炭日均产量110.4（+0.9），焦化利润-45（-31），前期环保限产结束，焦化开工回升。

　　库存 中性 下游采购情绪有所回升：本周煤焦库存主要增加在中下游，随着时间推移，下游采购情绪有所回升。

　　基差/价差 中性 （1）焦炭第四轮提降落地，05合约湿熄/干熄仓单成本为1675/1700，港口贸易报价回升，折湿熄/干熄仓单成本为1739/1715，盘面前期低点1617附近计价五轮提降预期，后转为计价1-2轮提涨；（2）蒙煤仓单成本1200+。

　　利润 中性 钢厂盈利率37.66%（-0.44%），焦化利润-45（-31）。

　　总结 中性

　　黑色板块震荡上行，受供给端消息影响，周三煤焦大涨，焦煤涨停，带动市场预期好转。本周扰动市场的焦煤消息是榆林和内蒙的会议，从市场流传的内容看，主题都是讨论22年保供预核增的产能到期后的处理方式，结论也都是分类对待，部分保供不力的会推出，该消息对市场短期供应影响有限，中长期产能逐渐退出后煤炭供需预计有所优化。基本面来看，市场进入淡季，产业数据表现较弱，本周钢材表需出现超季节性转弱（可能和节假有关），而钢材产量增加，导致钢材库存转增，煤矿供给也随着新的一年增加，不过产量对比往年依然偏低，接下来关注下游补库是否会逐渐开启。具体到行情上，随着01交割博弈结束，黑色进入淡季讲“预期”的阶段。板块后续主要看能不能找到足够的“预期”利好，吸引资金拉涨盘面，让期现入场把现货锁住，形成期现联动上涨（周三已经有类似迹象）。参照过往经验，这种行情在旺季前一般不会直接下跌，顶多涨不动陷入震荡，因此偏向于逢低做多，短期内盘面大幅上涨后需求消化情绪，波动加剧，需谨慎对待。

　　

　　





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