现货运价 中性

　　GEMINI 联盟：3 月 40HC 均价 2500 美元，依托 NE1/NE3 核心航线，高时效班次支撑运价居行业中高位。OA 联盟：3 月40HC 均价 2470 美元，旗下达飞、长荣、东方海外依托 FAL3、CES 航线，报价高位平稳，主打中高端货运需求。PA 联盟（马士基）：3 月40HC 均价 1980 美元，聚焦 AE2/AE3 航线，报价处于行业中低位，依托稳定干线网络保持平稳走势。MSC：3 月 40HC 均价 2074 美元，报价略高于 PA 联盟，凭借规模化运力投放，在基础货运市场份额领先，报价稳中有撑。

　　政治经济 利多

　　（主驱动）

　　【1】市场消息称，以色列方面对伊朗境内的多处目标实施了空袭。【2】伊朗向除阿曼外的所有海湾国家都发射了弹道导弹。【3】据美联社消息，胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击。

　　运力供给 中性

　　2026 年 1 月：周均运力 31.3 - 32.1 万 TEU。

　　2026 年 2 月 ：周均运力 25.5 万 TEU。

　　2026 年 3 月：周均运力 28 万 TEU。

　　需求 利空

　　本周集运欧线需求整体呈现刚需托底、修复乏力、整体偏弱的格局，对市场支撑力度有限。欧洲本土终端消费复苏节奏偏缓，进口商仍以消化渠道库存为主，尚未启动大规模季节性备货，仅维持日常基础刚需补货，整体采购意愿低迷。国内节后工厂复工带动的工业制成品出口货量仅有小幅回升，机电、轻工等核心品类货量释放不及预期。货主对后续运价走势持观望态度，长约合同签约进度偏慢，现货市场订舱积极性不足，航线整体舱位利用率维持中等水平，需求端暂无明显增量驱动。

　　总结 上涨

　　对集运而言，霍尔木兹海峡的影响远小于红海/苏伊士运河。据美联社消息，胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击。当日晚间以色列方面就侦测到来自也门方向的导弹来袭。胡塞的加入使得红海的局势再次变得扑朔迷离。当前欧线正处传统淡季，伊朗地缘局势对现货运价的实质性冲击相对有限，但短期市场情绪端形成小幅脉冲扰动，并未改变淡季供需弱平衡的基本面格局。值得注意的是，本轮中东地缘风险的持续发酵，将进一步抬升了市场对传统航运旺季的运价季节性上行预期。在红海航道安全不确定性未得到根本消除的背景下，旺季供需错配的博弈空间被显著放大。头部航司的运营决策已直接印证了风险的持续性。马士基近期已将此前试探性恢复红海/苏伊士运河通行的ME11、MECL航线部分航次，重新调整为绕行非洲好望角，这一动作彻底扭转了市场对红海航线逐步复航的乐观预期。综合当前地缘格局演变、航司运营规划与安全风险评估来看，2026年四季度之前，欧线集运红海航线实现全面常态化复航的可能性已基本排除，航道扰动带来的有效运力收缩效应将至少贯穿市场主线至四季度。

　　






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