1.特朗普“对等关税2.0”开战，美股三大指数齐跌、未再创新高，本周均收低，科技七巨头则表现韧性。泛欧股指周五跌超1%。

　　关税引发通胀担忧，美债遭到抛售，10年期美债收益率涨近6个基点。

　　美元指数震荡于97关口上方，本周反弹累计涨1%、脱离三年来的低点。比特币强势不减，一度涨近5%。

　　黄金三连涨、盘中涨逾1.3%。白银一度涨近3.6%，创下近14年高点。原油涨2.7%，市场猜测特朗普计划制裁俄罗斯原油。

　　亚洲时段，AH股冲高回落，沪指微涨，多只权重股尾盘竞价遭抛盘，券商爆发，恒指涨0.5%，老铺黄金跌超11%，商品、国债分化。

　　2.财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知，推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制。新考核指标自2025年度绩效评价起实施。市场预计，险资长周期考核机制落地，有望为A股带来万亿元增量资金。银华基金总经理王立新表示，扩大“长钱”入市规模，短期来看，将给市场带来大规模增量资金；长期来看，将显著改善市场的资金结构，增强市场韧性和抗风险能力，推动形成价值投资的市场氛围，巩固A股回暖向好的良好趋势。

　　特朗普“对等关税2.0”全面开战。本周，特朗普陆续发出贸易信函，对多国征收新一轮关税，其力度、节奏均超出市场预期。尽管目前市场反应较为平静，但值得指出的悖论是，在“TACO”的预期下，市场“无视关税”的强劲表现似乎恰恰证明了关税造成的痛苦正在越来越少。特朗普没有了“后顾之忧”，那“预期中的TACO”可能也会落空。

　　特朗普关税助美科技巨头翻盘？欧盟被爆放弃征数字税。继加拿大之后，欧盟可能也在数字税上对美让步。文件显示，欧盟提议对电子垃圾、烟草和高收入企业征税，替代数字税。对欧盟而言，在七年预算草案中取消征数字税的计划堪称重大转变，这可能是欧盟的战略举措，欧盟迫切希望获得有利的对美贸易条款。

　　美加谈判博弈：特朗普回应关税豁免称“拭目以待”，加拿大据称推迟钢铝税报复。白宫贸易顾问称，对加拿大35%的关税不适用于符合美墨加协定的商品。加总理卡尼回应征税函称，坚定维护本国利益，将加美谈判期延至8月1日，加强同全球其他贸易伙伴的关系；在控制芬太尼方面将继续与美合作。加部长称，正与欧盟等盟友协商应对美威胁。媒体称，加美同意谈判期延至8月1日后，加拿大不会按原计划7月21日将针对钢铝的报复性关税提高一倍至50%。

　　美印协议又有戏了？据称美征印度关税或低于20%，印度ETF和卢比跌幅收窄。媒体称，印度不会收到特朗普的征税函，临时贸易协议将让印美双方得以继续谈判，为印度预计今秋达成更广泛协议前提供空间解决未决问题；印度寻求比特朗普所说美越协议更优惠的协议；印度代表团将很快访美进一步谈判，印美尚未就农业等争议问题找到解决办法。

　　石破茂：如果美国觉得日本既然依赖就要言听计从，那可不能让人这么小瞧。据环球时报，日本首相石破茂在电视节目中强硬表态，针对特朗普政府的关税措施，明确表示日本必须在安全保障和能源等关键领域摆脱对美国的依赖，追求独立自主。他强调，即使日本是美国盟国，也不能被“看扁”或“言听计从”，日本将在关税谈判中维护国家利益。

　　特朗普50%铜关税范围或扩至半成品，美国电网、数据中心建设可能面临冲击。据知情人士透露，铜关税征税范围不仅包括精炼铜，还扩展至铜线、铜板、铜管等半成品，涵盖电网、军工和数据中心所需的关键材料。分析师预计关税实施后铜价或回调但幅度有限。

　　美国政府6月意外实现财政盈余，本财年关税收入首次超过1000亿美元。这是自2017年以来，美国政府首次在6月份实现财政盈余，不过本财年迄今的累计赤字仍高达1.34万亿美元。同时尽管月度数据向好，但持续的财政赤字，以及不断攀升的国债利息支出，仍对美国财政构成严峻挑战。

　　美联储鸽派高官古尔斯比：新的关税威胁可能会推迟降息。芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普新公布的关税进一步加剧了通胀前景的不确定性，使他更难支持总统呼吁的降息举措。值得一提的是，自6月会议以来，古尔斯比与美联储理事沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）是最支持尽早再次降息的几位官员。

　　特朗普政府预算主管加大对鲍威尔批评，誓言调查美联储翻修项目。美国管理与预算办公室主任Russell Vought周五表示，将推动对美联储大楼翻修工程展开调查，项目成本严重失控。分析称，这可能标志着美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间矛盾的进一步升级。

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