国债期货市场整体呈现震荡上行走势，主要期限合约普遍收涨。具体来看，30年期国债期货表现最为强劲，主力合约全周上涨0.46%至112.570元；10年期主力合约上涨0.16%；5年期和2年期主力合约分别上涨0.08%和0.06%。现券市场同步走强，10年期国债收益率下行至1.8%，30年期国债收益率下行至2.222%，10年国债收益率从高点回落9BP，30年活跃券回落了11BP。市场波动率明显下降，与其他资产类别的大幅波动形成鲜明对比。债市走强的主要驱动因素来自三方面：流动性呵护、风险偏好回落与市场情绪修复。央行通过重启14天期逆回购、加量续作3个月期买断式逆回购等方式，主动对冲春节前现金需求、政府债券发行及税期扰动，释放出维持流动性合理充裕的政策信号，但因到期量集中，公开市场整体仍为净回笼。央行1月国债买卖净投放规模增至1000亿元，较前几个月明显放大，进一步强化了稳流动性导向。与此同时，全球资产波动加剧，A股罕见出现调整，商品市场（如白银、碳酸锂）暴跌，避险情绪显著升温，资金从风险资产向债市回流。机构行为上，券商与基金在“股债跷跷板”效应下加大利率债买入力度，而地方债发行结果平稳缓解了市场对供给压力的担忧。

　　展望后市，短期内国债期货市场有望回暖。近期市场对科技股高资本支出与盈利可持续性的担忧加剧，若财报显示AI投资回报周期延长或盈利不及预期，可能进一步触发科技股波动，导致全球风险偏好回落。历史经验表明，风险资产（如美股、大宗商品）调整时，资金会转向国债等避险资产，尤其近期中国国债波动率已显著低于黄金、美债，避险属性凸显。短期内可能增加国债期货的配置需求。中长期来看，债市走势将取决于经济复苏的可持续性、财政政策的实际力度以及货币政策的后续走向。若后续经济数据（如通胀）持续回升，且更多区域完成化债后重新具备扩表条件，利率探底后回升的可能性将增加。

　　




 





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