经济和企业盈利　中性

　　业绩预告披露期，板块业绩呈现分化格局。截至1月31日，共有3057家上市公司披露业绩预告。预喜的上市公司共有1638家，占比53.6%；预盈的上市公司共有1518家。分行业看，有色金属、非银金融等行业紧抓周期性机会业绩优异，硬件设备、半导体、汽车与零配件等新动能产业表现亮眼，以钢铁为代表的传统产业利润结构持续优化。

　　政策 中性

　　宽基ETF的卖出节奏近日呈现放缓趋势。此前自1月15日起，机构曾集中减持宽基指数ETF，截至1月27日累计规模超过7000亿元，卖出主要集中于沪深300ETF与中证1000ETF，市场推测此举可能与中央汇金有意为市场降温有关。然而，上周机构对宽基ETF的减持速度明显下降。以沪深300ETF为例，1月26日-1月30日机构净赎回2438亿元，而2月2日-2月6日（即上周）机构净赎回额度大幅缩减至141亿元。这一变化或许表明，随着市场过热态势得到有效控制，相关调节力度也随之有所减弱。

　　海外因素　偏空

　　在美股财报季期间，AI产业链的业绩正面临考验，美股波动也随之加剧。英伟达、AMD等芯片巨头股价连续调整；谷歌、亚马逊等互联网巨头也因盈利效率不佳、业绩不及预期而引发市场担忧。与此同时，AI商业化落地所需巨额投入与较长回报周期的特点，也进一步加剧了投资者的警惕和忧虑。

　　流动性 中性偏空

　　节前市场避险情绪升温，A股成交量大幅缩量。上周A股日成交量分别为26066亿元、25656亿元、25033亿元、21943亿元、21635亿元，日均成交量较前一周减少6565.9亿元。

　　投资观点　节前震荡为主，长线做多

　　上周国内消息面较为平静，宽基ETF的卖出节奏呈现放缓趋势，显示监管调控力度明显减弱；春节长假临近，市场避险情绪升温，A股总成交额大幅缩窄至2.1亿元附近。海外方面，有色金属和美股科技股波动加剧，对国内有色、科技热门板块带来较大扰动。

　　短期预计股指在缩量反弹后，将以震荡整固为主，为进一步上行蓄力。拉长来看，在低利率和“资产荒”背景下，国内市场资金总体仍较为充裕，加上经济正处于筑底过程中，股指中长期向上的趋势预计尚未终结。策略上，股指回调或是介入多头。







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