10月份以来，国内玉米价格快速下跌探底，并在10月末逐步企稳反弹。一方面，新粮上市带来传统供应压力，对价格水平带来直接影响；二是下游延续消费疲软格局，始终难以从消费角度给玉米行情带来实质性提高；三是2025年丰产带来的玉米结转库存较大，也是造成价格和情绪较差的原因之一，据了解，市场中仍有少量陈粮有待消化。

　　进入11月以后，玉米多头继续强势反攻，国内玉米现货价格出现明显反弹迹象，短短10天左右，东北、华北以及南方销区已经出现大约30-60元/吨涨幅，以此来看，11月国内玉米价格中枢将有望提高，但形成大幅或持续上涨条件或仍缺乏，玉米价格水平存在二次回落探底的预期和可能。

　　一是促使价格上涨的核心逻辑和动能相对不足。10月份末以来的价格反弹，主要在于基层农户和持粮主体惜售挺价带来的阶段性行情，以及深加工、饲料养殖低库存局面下的被动抬价促量形成的阶段性繁荣，可以理解为以牺牲流通量换取价格上涨，大部分持粮主体在此轮行情中并未获得实惠。

　　而参考时间节点和季节性特色，11月、12月往往是玉米集中上市的窗口时间，理论上市场上并不缺乏粮源，惜售带来的供应偏紧，并未形成实质性流通行情，一旦卖粮主体增加，市场供应必然提高，价格也容易松动。

　　二是贸易商和用粮主体购销仍然谨慎。虽然今年玉米存在质量提升、单产下降等利多条件，但鉴于玉米价格过早启动，且行情发展较快，目前价格水平已然超过了粮商建库存的心理价位，并且目前时间节点下，天气、玉米水分等指标条件对玉米存储工作有一定难度，不能算作较好的条件和时机，一些地区还未达到烘干塔作业和建库的时间点，不少粮商当下主要以顺价流通进行贸易操作为主，提价收购和建库需要进一步观望。此外，从销售节奏来看，今年基于玉米品质水平等因素，整体消化速度较往年偏慢，这也是用粮主体不急于采购的另一方面原因。

　　因此，玉米若仅靠种植成本和看涨心态的刚性支撑，而未实现粮源到贸易商的换手，一旦行情变化，情绪也有可能出现反噬，玉米价格仍将有变化的空间和预期。

　　三是有必要关注天气条件对玉米的流通转化节奏的影响。今年全球进入强厄尔尼诺环境，北方地区“冷夏”的特点今年生长期内已经有所显现，进入冬季以后要防止“暖冬”预期。鉴于我国东北地区相对独特的存储方式，若11月气温保持相对“偏暖”，有可能对基层玉米存储带来相应难度，届时可能引发相对积极的集中出售过程，导致玉米价格发生变化，因此应充分考虑天气条件对流通的影响。

　　总体来看，考虑今年玉米品质条件情况，以及现阶段已经出现的价格反弹，玉米的价格中枢已经较前期低点提高，因此，若11月基层农户继续选择惜售挺价，将有望将玉米价格继续推升，同时将价格下行压力后移至12月至来年1月。并且，在没有其它粮源和替代谷物补充的局面下，一部分用粮主体低库存状态下对玉米的议价能力只能被动下降。

　　另外，虽然目前没有更多政策面要求，但一般来说，从宏观调控和促进农户增收的角度来看，国家部门和调控机构一定程度上或将乐见玉米价格提高。

　　11月10日，连盘玉米期价出现大幅下跌，历时两周形成的多头态势被快速反转，这是否也意味着市场情绪就此将出现“多转空”的反转，让我们拭目以待。（中华粮网)

　　








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