外媒5月25日消息：随着中东冲突引发的能源危机持续发酵，全球制造业活动普遍降温，而通胀压力却依旧顽固，令各国央行和金融市场陷入两难。最新数据显示，从欧洲到亚洲，多数国家制造业与服务业景气度在5月进一步恶化，全球经济增长动能明显减弱。

　　根据标普全球公布的采购经理人指数（PMI），除美国与英国外，全球主要经济体制造业活动均出现放缓甚至萎缩。其中，欧元区成为受冲击最严重的地区。法国制造业数据大幅下滑，德国制造业也正式进入收缩区间，显示欧洲工业体系正遭遇能源成本飙升与需求疲弱的双重打击。由于天然气、电力和运输成本持续上涨，欧洲企业利润空间受到明显挤压。

　　与此同时，全球债券市场对“第二轮通胀浪潮”的担忧迅速升温。G7国家长期国债收益率本周升至20年来高位，反映投资者担心伊朗战争引发的新一轮能源价格上涨，将使全球经济难以摆脱高通胀阴影。市场开始意识到，2020年代连续出现两轮严重通胀，可能意味着全球经济结构已发生深层变化，而非暂时现象。

　　亚洲经济同样承压。中国4月经济数据全面放缓，投资再度转弱，消费疲软问题持续暴露。尽管出口仍保持韧性，但已难以完全对冲国内需求下降的影响。在全球能源价格上涨背景下，中国制造业和消费者均面临更高成本压力，市场对于政府是否需要进一步出台刺激政策的讨论重新升温。

　　日本则出现另一种结构性变化。由于企业扩大资本支出及并购活动增加，日本银行贷款增长速度开始超过存款增速，这在长期低利率环境下曾被认为难以出现。与此同时，印度、印尼和菲律宾等亚洲脆弱经济体则遭遇资本外流、本币贬值及油价冲击三重压力，各国央行被迫考虑进一步加息以稳定汇率和通胀。

　　农产品市场也释放出新的通胀信号。亚洲大米价格升至一年多高位，美国农业部预计2026/27年度全球大米产量将出现11年来首次下降，市场担忧极端天气和能源成本将继续推高食品价格。

　　欧美经济则呈现分化。英国4月通胀降至2.8%，创一年多最低水平，市场对英国央行继续激进加息的预期有所降温。瑞士经济则因金融与出口韧性表现好于预期，一季度GDP增长超出市场预测。

　　美国方面，消费者信心跌至历史低位，长期通胀预期明显恶化。高油价和高利率环境也开始冲击房地产市场，4月新屋开工降幅创近一年最大，显示建筑商对未来需求转趋谨慎。

　　整体来看，全球经济正在进入一个增长放缓与通胀高企并存的新阶段。能源价格、地缘政治风险以及全球供应链重构，正成为影响未来经济走势的关键变量。市场焦点已从“经济是否衰退”转向“全球经济能否承受长期高成本环境”。

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