瑞穗10月16日研报将日本央行下次加息预测调整为2026年12月，终点利率预测上调至2%。基准情景下，央行随后还将在2027年3月、6月加息；若提前认定利率已达中性水平，也可能于3月停止加息，终点为1.75%。

　　瑞穗预计，日本央行可能在10月展望报告中，将基础通胀评估由“接近2%”调整为“已达约2%”。但政策利率已处于约1.1%—2.5%的中性利率估计区间内，仍需观察通胀持续性及此前加息效果，预计10月按兵不动。

　　中东局势、AI需求及汇率带来通胀上行压力，可能推动加息快于以往约每半年一次的节奏。不过，剔除特殊因素的基础通胀预计在2027年下半年见顶回落，两名鹰派委员亦将在当年7月会议后卸任，进一步加息动力可能减弱。

　　瑞穗认为，市场对终点利率约2.5%的预期偏高，日本短至长期债券收益率上行空间有限，持续回落或要等到2027年中；超长期债券则仍受油价及财政扩张压力影响。

　　汇市方面，日元短期承压，日美协调干预的威慑或使美元兑日元保持在150多的中高段。到2027年中，利差收窄有望支持日元温和回升，但基本面分化限制反弹，美元兑日元仍可能维持约150。

　　






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