高盛在最新研报中进一步下调日元前景，预计在美国利率高位维持、日本央行加息节奏温和及日本财政扩张等因素共同作用下，日元兑美元仍将承压。该行将美元兑日元未来3个月、6个月和12个月的预测分别上调至162、163和165，较此前的160、158和155明显提高。

　　高盛认为，日本政府若再度干预汇市，可能仅能短暂缓解日元贬值。历史经验显示，干预通常只能暂时打断美元兑日元升势，若美国经济未出现意外下行，或日本央行未转向更激进的紧缩政策，日元难以形成持续反弹。

　　该行指出，美国收益率“更高、更久”、衰退风险较低、财政担忧仍存，叠加日本央行政策正常化进程缓慢，构成日元持续走弱的宏观背景。与此同时，日本财政刺激计划可能推升本国国债期限溢价，相对美债的变化过去也常与美元兑日元进一步上行同步出现。

　　高盛对美元整体仍维持偏强判断，核心依据是美国AI投资热潮和能源供应扰动两大支撑因素预计不会迅速消退。该行认为，AI资本开支持续扩张、能源供给风险反复，将继续提升美元资产吸引力，并使低收益货币承受更长时间的利差压力。

　　在此背景下，高盛下调欧元预期，预计欧元兑美元3个月后为1.14，6个月后回落至1.12，并在12个月维持该水平。相比之下，该行看好部分高收益新兴市场货币，上调印度卢比预期，理由是增长改善、通胀回落及政策推动资本流入；同时对哥伦比亚比索转向更乐观，因当地央行立场偏鹰、财政整顿预期增强。

　　高盛因此继续建议，以日元作为融资货币配置高收益新兴市场资产，押注低收益货币融资交易仍将延续。

 






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