铜

　　上交易日伦铜开盘于9335美元/吨，最高至9335.5美元/吨，收盘于8690美元/吨；较前交易日下跌640.5美元/吨，跌幅6.86%。宏观方面，美国关税政策正式公布，并有部分国家宣布反制措施，全球贸易摩擦升级，市场风险偏好回落令铜价承压。基本面看，铜精矿现货TC维持负值且再度扩大，矿供应风波尚未解除，社会库存继续回落。二季度国内炼厂检修或致产量下滑，叠加原料端与库存减少，但关税风波短期或令铜价波动风险加剧。

　　铝

　　上交易日伦铝最高上探2459美元/吨，最低2370美元/吨。宏观面，美国总统在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。供应方面，西南地区复产对供应端增量影响有限，目前电解铝炼厂运行产能变化不大，产能增量有限。需求方面，金三银四消费逻辑仍在，下游加工企业开工率继续回升，需求表现向好。库存方面，铝锭社会库存继续去化。短期关注宏观政策面及下游需求变化。

 
　　




 
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