铜

　　昨日铜价强势依旧，盘中一度突破前高，隔夜收盘沪铜主力合约报收109350元/吨，涨幅0.62%。美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，强调通胀未明确回落前仍有工作要做，市场对9月加息概率定价升至近60%，美元指数走强压制铜价，但美伊冲突升级令避险情绪反复，从市场反应来看，美伊局势对铜价支撑更强。基本面看，上期所库存仓单及社会库存再度转下，现货升水扩至年内最高水平，精废价差走扩印证流通货源偏紧显示。综合看，宏观的鹰派前景预期与基本面的矿端紧张、低库存相互博弈，沪铜表现强于伦铜反映内需韧性及旺季补库预期，短期铜价或维持高位态势，关注美国关税政策落地及国内旺季消费兑现情况。

　　铝

　　铝价维持区间震荡走势，昨夜收盘沪铝主力合约报收24015元/吨，涨幅0.23%。宏观方面，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会发表鹰派讲话，强调通胀仍是首要任务，市场对9月加息概率的定价进一步走高，美元指数走强对有色金属估值形成压力；同时美军袭击伊朗军事设施，地缘冲突反复令能源价格波动加剧，对铝价形成复杂扰动。产业方面，全球最大氧化铝精炼厂Alunorte因天然气供应中断产能砍半，涉及全球约5%的氧化铝产能，海外供应收缩预期升温；国内电解铝运行产能已逼近4500万吨天花板，开工率维持98%以上高位，几内亚铝土矿出口管制预期持续收紧矿端供应，而国内铝锭社会库存再刷新年内低点，下游企业综合开工率小幅回升，旺季备货需求逐步释放。整体来看，海外供应端多重扰动与国内低库存、旺季预期形成共振，为铝价提供较强支撑，但美联储鹰派立场及中东复产预期限制上方空间，短期铝价或维持偏强震荡格局。

　　






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