今夏终端整体库存充裕，但经多轮长时间积极消耗，部分电厂库存下降。本周，火电端边际采购节奏稍有加快，到港拉煤船有所增多；加之长假临近及冬储预期释放，在长协煤持续兑现兜底情况下，电厂仍需少量采购一些中高卡煤配烧，市场间歇性需求偶有释放。

　　主产区稳产稳供政策虽已明确保供导向，但增产并未全面展开，新增产能仍需审批评估流程，短期产量难以快速放量；叠加大秦线十月份检修20天，制约港口调入量，供给端整体仍呈偏紧格局。综合分析，后市需重点跟踪以下两个核心变量：一是节后主产区煤矿复产节奏，若产量恢复快于预期，产地煤价上涨无力，且终端存煤升高，那么会对冬季的煤价形成明显的压制；二是大秦线检修开始后，环渤海港口调入情况和库存变化，若港口库存稳定或增加，那么，节后的煤价会出现上涨乏力的现象。

　　需求方面，上周，在副热带高压强势控制下，南方出现持续一周的高温，电厂存煤得到消耗。而水泥、化工等非电行业虽处于“金九银十”的传统旺季，但需求释放节奏平缓，大部分非电行业仍以观望为主。本周，北方地区冷空气势力蔓延，开始南下，南方部分地区气温回落，叠加工业企业停产放假，电厂日耗回落。展望节后，随着部分需求的释放，煤炭市场或先扬后抑。此外，安监限产与港口低库存合力拦阻下跌空间，而稳定的长协及终端高价也打压了上行通道。动力煤市场将处于日耗回落、火电机组检修与秋季补库、冬储采购等双重过渡阶段，市场博弈激烈。

　　山西、新疆等地相继召开保供推进会，疆煤外运专列陆续开行，市场对远期供给修复的预期正在升温。但从实际落地情况分析，政策执行存在较大的不确定性，主产地常态化安监高压态势并未放松，节后煤矿复产、增产进度，及持续性、发运情况均无法预判。而阶段性限产、临时检查、停工整改等扰动因素仍在，短期产能增量落地难度较大。

　　目前，终端需求呈现典型的季节性分化，华东、华南地区气温将在国庆期间回落5-10摄氏度，火电日耗将加快走弱，但部分存煤偏低的电厂将在节后展开扫货和补库。综合分析，节后动力煤市场将出现“产地止跌、港口转好”的景象，有望迎来阶段性回暖行情。（鄂尔多斯煤炭网）

  
 



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