2026年伊始，国际贵金属市场上演“过山车”行情。国际金价在延续前两年涨势的基础上，1月底一度飙升至5600美元/盎司以上的历史高位，随后在短短数日内大幅跳水，累计跌幅一度超过20%。目前，国际金价在5000美元/盎司附近震荡。

　　分析人士表示，在美国经济增长放缓、美元偏弱运行和地缘冲突持续的背景下，目前支撑金价的主要因素仍是保值、避险等需求。

　　广发期货贵金属研究员叶倩宁表示，流动性方面，虽然美联储降息态度谨慎、特朗普提名相对“鹰派”的沃什为下任美联储主席，但在美国财政赤字和就业疲软双重压力下，未来美联储或倾向于采取宽松的货币政策。

　　市场对贸易摩擦和地缘风险的担忧，将继续提振资金配置黄金的需求。叶倩宁认为，在全球主流机构持续上调贵金属价格预测及“去美元化”进程的驱动下，黄金投资需求不断上升，全球央行购金步伐持续，这都会对金价形成支撑。

　　叶倩宁认为，从市场主流观点来看，长期看好金价的逻辑没有改变，预计金价今年仍有创新高的可能。

　　“回顾历史，金价大涨时都会出现因多头集中止盈而回落的情况，当下的行情也有些类似。预计金价将进入2~4个月的盘整期，酝酿新的突破上涨动能。需要注意的是，美元反弹等利空因素可能令金价回调。”叶倩宁说。

　　金瑞期货贵金属研究员吴梓杰对2026年金价走势作出了“高位偏强震荡”的判断，即趋势仍由结构性买盘与风险溢价支撑，但运行形态将从单边牛市向“强趋势+深回撤”的波动市切换。

　　在吴梓杰看来，2026年黄金市场的机遇在于“高不确定性的宏观环境+官方与机构配置韧性”，金价中枢有望继续抬升。“世界黄金协会在其年度需求回顾中表示‘央行购金仍处于历史高位区间，且投资需求在避险与分散化动机的推动下保持活跃’，这使金价对风险事件的上行弹性仍然存在。同时，普通人的投资需求预计也将维持较高水平，将继续支撑‘配置型买盘’。”他说。

　　“不过，仍需注意来自‘宏观政策转紧、美元反弹与拥挤交易出清’的阶段性影响。”吴梓杰表示，若美国就业与通胀数据持续为“利率更高、更久”的政策基调提供支撑，将提高持金机会成本；若美元在政策可信度修复与利差优势驱动下持续反弹，金价可能会经历更久的震荡行情；在前期涨幅巨大的背景下，任何流动性收缩与保证金约束都可能会让市场资金快速去杠杆，使金价回调“非线性放大”。（期货日报）

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