高盛下调2026年金价预期，预计金价将在今年12月升至每盎司4900美元，低于此前预测的5400美元。该行认为，随着美联储最后两次降息预期由2026年12月和2027年3月推迟至2027年6月和12月，利率敏感型黄金ETF（交易所交易基金）需求将弱于此前预期。

　　同时，美联储主席沃什上任后的首次议息会议意外偏鹰，或缓解市场对发达经济体央行独立性的担忧，高盛因此将黄金“宏观政策对冲”需求假设由逐步回升调整为基本稳定。

　　不过，高盛仍维持对黄金的长期建设性判断。央行储备多元化仍是其看涨金价的核心支撑，预计将贡献至今年底金价涨幅约9个百分点。当前央行购金速度已从2024年的每月67吨放缓至约50吨，但仍显著高于2022年前每月17吨的水平。高盛预计，全球央行2026年和2027年将分别每月净购入50吨和40吨黄金。

　　世界黄金协会调查显示，76家受访央行中，45%预计未来12个月增持黄金，约90%预计全球央行黄金储备将继续上升。此外，投机仓位偏低及黄金ETF持仓低于利率隐含水平，预计可为金价提供约4个百分点的额外支撑。

　　高盛提示，短期风险仍偏向下行。若美联储今年意外加息，且高利率引发黄金ETF持续净流出，金价到年底可能降至4440美元/盎司。中期来看，地缘政治风险、私人部门资产多元化及对西方财政可持续性的担忧，则可能推动金价升破6000美元/盎司。

　　







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